Post By：2018/5/16 9:13:47
賈也：危機大前夜——天雷滾滾，債務潮來襲，務請小心你的債務！
2018-05-15 23:53[url=http://www.sohu.com/tag/57328]違約[/url]/[url=http://www.sohu.com/tag/69074]資金鏈[/url]/[url=http://www.sohu.com/tag/67270]進出口[/url]
賈也：危機大前夜——天雷滾滾，債務潮來襲，務請小心你的債務！
導語：天雷滾滾，債務潮來襲！
5月伊始，500強企業(yè)盾安集團驚爆450億元債務，A股上市公司，也是哀鴻遍野，頻頻出現債券違約潮，還有企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者，因為債務危機不堪重負，被逼上絕路。
氣候轉熱，而經濟凜冬將至，然而，最看不懂的是，中國的樓市卻異�；鸨�！ 又呈現冰火兩重天的局面。
1、債務違約潮
1月25日，35歲的茅侃侃心灰意冷，在北京的家里開煤氣自殺。他是80后的創(chuàng)業(yè)明星，由于所領導的萬家電競常年虧損，一直拿不到融資，工資發(fā)不出，電費付不起，房租交不了，最后物業(yè)還對辦公場所斷電。迫于壓力，身負兩千萬債務的他，很顯然已經走投無路，最后選擇一死了之。
1月30日，大名鼎鼎的浙江金盾集團近百億元債務爆雷，董事長周建燦墜樓自殺的故事，更是讓人唏噓不已。至于周建燦跳樓的原因，眾說紛紜，按金盾官方說法是死于抑郁癥，但更多人都說他是被“企業(yè)資金鏈斷裂逼死”的。
民營經濟相當發(fā)達的浙江，現如今風聲鶴唳，草木皆兵，寒氣逼人。1月金盾爆雷后，5月盾安又現債務風險預警，出現450億流動性危機……于是，浙江省掀起了一場“拯救盾安”的大行動。
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最近又有消息稱：南風股份董事長楊子善失聯。這是一個珠三角的企業(yè)。楊子善他擁有加拿大永久居留權的，很可能步賈躍亭的后塵，卷款潛逃他國了。
日前更有消息傳出，天津國資委實控的天津最大的國有房企天房集團驚爆1800億負債，接近2000億的債務猶如一顆隨時能爆的地雷，一旦爆發(fā)將炸傷大半個中國金融圈，可以說非常危險了。
筆者列舉以上幾個企業(yè)都有標桿性意義的，長三角、珠三角、環(huán)渤海都是中國經濟最活躍的地區(qū)，而這一系列的企業(yè)出現資金鏈斷裂，說明如今的企業(yè)確實越來越難做。
內資如此，外資也是如此。就像外商投資的樂天，雖受部署薩德的影響，也受到中國民眾的抵制，但一直強調堅決不退出中國市場的。然而市場最好的試金石，現在樂天已完成“大甩賣”，成功從中國大撤退了。
從李嘉誠的跑路到樂天的撤退，再到各企業(yè)頻頻爆出資金鏈斷裂，足以說明要想到中國掙錢已大不容易了！
因此，中國企業(yè)無限的擴張的同時，債務風險是進一步加劇，已進入“死循環(huán)”之中，當無法承兌自己債務時，也就只有以下幾種辦法：
一是借新還舊，輸血續(xù)命；
二是設法將債務轉嫁，找人接盤；
三是前兩種辦法都用盡，最后還有一個不是辦法的辦法：違約！
不得不說，現在已經進入債務違約潮，如同天雷滾滾而來，在才過去三分之一的2018年，國內已經有20只債券出現違約，涉及公司包括四川煤炭、大連機床、丹東港、億陽集團、中城建、神霧環(huán)保、富貴鳥、春和集團、中安消、凱迪生態(tài)等10余家，涉及金額合計超過130億元。
說白了，一個個哥們都還不上錢了，也只能采取“違約”的辦法，當然這也沒有辦法的辦法！
中國經濟發(fā)展氣勢如虹，發(fā)展到現在如同強之末，而且積累了諸多問題，這是無法回避的。一般而言，房地產越熱，說經濟越危險�？梢赃@么說，目前的經濟形勢比起2008年至2010年那個時期更為嚴峻！當然，那個時期同樣是房價上漲過快的，制造業(yè)和房地產呈現冰火兩重天的局面。
為什么會出現這樣的局面？不妨再細細分析一下其中原由。
2、路徑依賴癥
過去拉動經濟增長的三駕馬車（消費、出口、投資）當中主要是“出口”、“投資”發(fā)力，“消費”一直都不行，畢竟大多數中國人尚處于溫飽線上。大家都窮怕了，有錢都想存下來，以備不時之需，那時人都很謹慎，也很實干，從不寅吃卯糧，那時的中國還是高儲蓄國家。
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2001年中國加入WTO，受益于“出口”的快速增長，我們享受到了10多年的經濟增長紅利期，而在2008年由于全球金融危機以及國內貿易基數過大，增速開始放緩。
為了對沖經濟下行的巨大壓力，畢竟這是證明執(zhí)政黨的無比強大之處，2008年中國出臺了著名的“4萬億計劃”，從那時起“投資”接過了“出口”成為拉動經濟增長的最重要推動力。
“投資”一般可以劃分為兩大部門：一是政府投資（主要是地方政府），主要是基建（鐵路、公路、機場等）；二是社會投資（主要是企業(yè)和個人），企業(yè)又包括國企和民企，國企主要集中在過剩產能行業(yè)，比如鋼鐵、煤炭、有色、水泥等領域；民企有一部分是在產能過剩領域，另有一部分在服務行業(yè)，缺點是勞動力過于密集。
既然“出口”有臨界點的，那么“投資”更有臨界點了，畢竟出口面對的全球，而投資則更多面對是全國，范圍相對要狹窄得多。
“投資”好比一個人吃飯有一定的飯量，并不能無限止地吃下去，吃下去也不可能長成大象的體型，弄不好還可能帶來不適，引起各種高血壓、高血脂等疾病。
想想，中國變身為“基建狂魔”，該建的房子都建好了，該修的路都修好，這時候無故去追加“投資”，結果就是產生過剩，造成資源的莫大浪費！
所以，到了2016年國家就要“去庫存”、“去產能”了，這說明中央已看到過剩的巨大風險。當然，還包括“去杠桿”，說明政府投資和社會投資都是向銀行借的錢，也就是背負著巨大的債務。
但是搞了一下，發(fā)現處理這個“過�！毕喈數募�。“投資”是越來越不能達到原先的預期效益了，而風險卻一直在無限放大。如果不繼續(xù)印鈔，那么政府和企業(yè)就沒錢投資，經濟增長就放緩，地方政府和企業(yè)就更加無力償還前期銀行的貸款，結果只有兩個：要么企業(yè)破產，要么銀行壞賬，反正錢是要打水漂的！
但這兩個結果，都萬萬不能接受的，如果允許企業(yè)破產，那么大量的人員就會失業(yè)，社會就不安定了；如果都成為銀行壞賬，那么就會引發(fā)系統(tǒng)性風險！
這就騎虎難下了，兩害相權取其輕，也只有繼續(xù)印鈔，開閘放水，于是，市場上的錢越來越多，過量的貨幣由于沒有更好的投資去向，只能涌向房地產領域：企業(yè)大量囤地，搶的企業(yè)多了，自然面粉比面包貴了，這次爆雷的浙江盾安集團也囤了不少地的，只不過在重慶、青島、沈陽等地。除了企業(yè)囤地，另外民眾就開始囤房，因為大家都知道貨幣超發(fā)必然的結果就是錢越來越不值得，讓資產保值、增值的最好的辦法就是購置不動產！
于是，在地王頻出、搶房如潮的局面下，特別是持房成本基本等于零的前提下，房價便如脫韁之馬，瘋狂上漲，呈沖天之勢。
北上深一線城市漲到七八萬乃至十萬，杭州、成都、廈門等二線城市漲三四萬，當然，這股勢頭遠未剎�。�
其實，細細分析，這里面有一個債務大轉移的過程。
3、債務大轉移
從中國加入WTO經濟快速騰飛這個階段，其實有很明顯的軌跡的：
從2001年到2008年，經濟增長動力是“企業(yè)部門”，制造業(yè)最火，“出口”唱主角；
從2009年到2016年，經濟增長動力是“政府部門”，鐵公基最火，“投資”唱主角；
從2017年到現在，經濟增長動力是“居民部門”，房地產過火，大家全民炒房了。但這個階段，根本不能說是“消費”唱主角的。
相反，炒房因為涉及巨額資金，透支居民未來二三十年的消費能力，只會無情地扼殺“消費”的，這軌跡說明中國經濟發(fā)展的路徑越走越崎嶇了。
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也就是這個軌跡說明：中國經濟為保證高速增長，先是企業(yè)吃不消，接不住盤，于是政府先期托了托盤，通過印鈔來啟動“投資”，但慢慢地失去了效果，政府發(fā)現自己也托不往了，于是就讓居民來接……當然，這幾個階段都會積累龐大的“債務”，先是“企業(yè)債務”，再是“政府債務”，目前就是龐大“居民債務”了。
而中國的內債就是由這三部分組成：即企業(yè)債務、政府債務、居民債務。
隨著中國經濟的高速增長，各種債務的增長速度則更快，就目前階段而言，現在漲得最快的就是“居民債務”了。2007年末中國的住戶貸款余額是5.07萬億，2017年末則上升到了50.5萬億，擴大到10年前的10倍。
更為可怕的是，居民債務還在無限放大。畢竟現在炒房還處于熱火朝天的狀態(tài)。
比如地標杭州，雙休日恰逢一商住兩用的樓盤開盤，好多外地車將整個馬路都變成了停車場，害得筆者我無路可走。而地標西部的成都，7萬人搶千套房，買房隊伍綿延了幾公里。
其實，這就典型的擊鼓傳花，債臺高筑先從“企業(yè)”開始，再到“政府”手中，最后落到了“居民”。而“居民”恰恰最后一環(huán)，畢竟高債務最終還是需要老百姓來承擔。
這三個債務主體，作為政府因為掌握著土地資源，可以賺取土地出讓金，同時又有房產交易等稅收收入，政府債務壓力相對減輕了不少。而居民和企業(yè)的債務，甚至包括房地產企業(yè)，卻已經筑到了最高點。
中國也從“高儲蓄國家”淪為“高債務國家”。至于中國債務總量到底是多少？國際機構和國內金融機構公布的數據看（不包含影子銀行、表外資產），目前中國債務的總量早已超過200萬億，有些機構的數量估測則是更高，說是無限接近300萬億了。
既然是債務，那么就要對應利息的，200萬億按照平均年化利率5%算，一年的利息總量大約10萬億。年GDP凈增量大約6萬億，所以，合計每年需要最少大概16-17萬億貨幣凈增量，才能保持債務基本不破裂！
中國目前M2總量約170萬億，增長10%凈增量約17萬億，如果小于10%，就會出現債務破裂，然而M2在修改了計算規(guī)則，加入了貨幣基金之后，仍然數據相當難看的。特別是現在金融“去杠桿”，增長已跌至8.2%，必然會有企業(yè)債務先期破裂的！
這就是目前很多企業(yè)出現債務違約的最根本的原因！
債務一直做大，并且一直在轉移，說明中國經濟嚴重地“脫實入虛”，大家都玩起了錢生錢的資本游戲，這恰恰預示著中國已進入危機大前夜。
4、危機大前夜
很顯然，最先爆雷的是企業(yè)。
畢竟中國企業(yè)，在量化貨幣寬松的利好之下，債務卻是一直積累。它積累的時間自然是最長。
企業(yè)一直跟投政府，搞什么所謂的產業(yè)轉型升級、所謂的多元化經營等等，還有就是重點投入政府引導的產業(yè)。其實，這些產業(yè)是不是未來有效需求，都是嚴重打問號的。但大家都是一哄而上，原因就想套取國家補貼。
可以這么說，在有效需求并沒有發(fā)生根本性的轉變的大環(huán)境下，企業(yè)強行加杠桿，一直想著做大做強，把自己做成巨無霸，而不是做精做細的，做成行業(yè)標桿。
就像去年3月，盾安集團還以5.5億多的價格競購華創(chuàng)風能，引起行業(yè)轟動。一個民營企業(yè)以底價2.2倍的價格競購了一家連年虧損的國營企業(yè)，究竟意欲何為？各種猜測、疑問也是紛至沓來。
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然而，市場是無比殘酷的，面對國內國際市場的雙重萎縮，企業(yè)盲目追求規(guī)模，往往以借新債還舊債式的，這無異于飲鴆止渴。
所以說，中國很多巨型企業(yè)往往是徒其形的，只不過是個殼子罷了，作為泥足巨人，早就陷入泥淖之中，不能自拔。因此，一旦金融去杠桿，資金鏈一斷裂的話，那么無異于自我引爆，無人可救的！
如果只是一兩個大的企業(yè)出現債務危機，地方政府因為被陪綁，畢竟背后有著幾萬十幾萬乃幾十萬人的生計問題，那么會主動出手相救的，但萬一接二連三，企業(yè)債務成為普通現象，那么政府也是無計可施，也只能讓企業(yè)破產，最終讓銀行承擔壞賬的，出現系統(tǒng)性金融風險再所難免。
一般而言，最先爆雷的是企業(yè)債務，但最慘還不是企業(yè)。畢竟目前良好的政商環(huán)境，資本家的操作還有政治庇護的，各個地方政府會試圖出手相救的。
而最慘的應該是居民債務了，畢竟這個涉及的人太多，而大量的居民債務又集中在房地產，一旦樓市泡沫破裂，那么根本就沒法可救的！然而，到最后往往是最瘋狂的，這叫“上帝欲使之滅亡,必先使之瘋狂”
現在是什么時候了？想想10年前，也就是2008年，萬丈潮水涌來，眼看要有滅頂之災了，政府通過貨幣超發(fā)來蓄水，于是無論是企業(yè)，還是地方政府，也包括廣大民從，無不抱著博傻心理，紛紛加入到這場蓄水大業(yè)中來。蓄到現在，蓄了10年了，加上以前蓄的，已蓄起滔天之勢能，想必“當大潮退去，才知道誰在裸泳”這句名言還能依稀記起，希望這里面最后沒有你！
目前就好的辦法，就是等國家先排排雷再說，先觀望一下，不要輕易去踩雷了，以免將自己置于險境！
結語
氣候轉熱，而經濟凜冬將至，在非常時期，自然充滿喧囂和騷動，務請大家各自珍重！
